Pada perdagangan Jumat (15/4/2022), indeks utama Wall Street ditutup tak pasti. Ketidakpastian geopolitik dan perjuangan Federal Reserve melawan inflasi membuat para investor saham khawatir.
Di sisi lain ketidakpastian ini dapat menghambat pertumbuhan ekonomi. Sektor-sektor defensif dinilai dapat mengatasi masa-masa bergejolak dan cenderung menawarkan dividen yang kuat.
Mengutip Reuters, Senin (18/4), indeks utama Wall Street S&P 500 telah jatuh hampir 8 persen pada tahun 2022 dengan utilitas yang naik lebih dari 6 persen, kebutuhan pokok juga naik 2,5 persen, perawatan kesehatan telah turun 1,7 persen dan real estate telah menurun 6 persen.
Sementara itu, sektor perawatan kesehatan (.SPXCH), utilitas (.SPLRCU), kebutuhan pokok konsumen (.SPLRCS) dan real estat (.SPLRCR) telah membukukan keuntungan sejauh ini di bulan April. Meskipun pasar telah jatuh, indeks tersebut mampu melanjutkan tren yang mengungguli S&P 500 (.SPX) tahun ini.
Daya tarik sektor tersebut sangat kuat dalam beberapa bulan terakhir. Investor khawatir The Fed akan mencekik ekonomi AS secara agresif dengan memperketat kebijakan untuk memerangi lonjakan harga konsumen. Meskipun pertumbuhan ekonomi saat ini sedang kuat, beberapa bank besar Wall Street telah menyuarakan kekhawatiran atas tindakan agresif Fed yang dapat membawa resesi lewat ekonomi.
Pasar Treasury AS juga mengirimkan sinyal yang mengkhawatirkan dari bulan lalu, ketika imbal hasil jangka pendek pada beberapa obligasi pemerintah jatuh tempo naik di atas yang jangka panjang.
Fenomena tersebut dikenal sebagai kurva imbal hasil terbalik. Di mana kurva ini telah mendahului resesi masa lalu. Dampak dari perang di Ukraina turut menjadi pusat perhatian investor.
“Alasan (saham defensif) mengungguli adalah orang-orang melihat semua hambatan pertumbuhan ini,” kata Chief Investment Offficer Greenwood Capital, Walter Todd.
Saham defensif telah membuktikan nilainya di masa lalu. DataTrek Research menemukan bahwa sektor perawatan kesehatan, utilitas, dan kebutuhan pokok mengungguli S&P 500 sebanyak 15 hingga 20 poin persentase selama periode ketidakpastian ekonomi selama 20 tahun terakhir.
Economist and Portfolio Strategist New York Life Investments, Lauren Goodwin mengatakan, tim multi-aset perusahaan dalam beberapa pekan terakhir telah mengalihkan portofolionya ke saham kebutuhan pokok, perawatan kesehatan dan utilitas dan mengurangi eksposur ke keuangan dan industri.
Dengan musim pendapatan yang akan meningkat minggu depan, perusahaan sektor defensif yang melaporkan termasuk perusahaan raksasa di bidang perawatan kesehatan Johnson & Johnson (JNJ.N) dan pendukung utama Procter & Gamble (PG.N). Investor juga akan melihat pendapatan dari raksasa streaming Netflix (NFLX.O) dan pembuat mobil listrik Tesla (TSLA.O).
Tanda-tanda bahwa pendapatan perusahaan AS akan lebih kuat dari yang diharapkan tahun ini adalah dapat memperkuat kasus untuk sektor pasar lainnya termasuk bank. Perusahaan perjalanan atau perusahaan lain yang mendapat manfaat dari pertumbuhan ekonomi atau nama-nama pertumbuhan tinggi dan teknologi yang menyebabkan saham lebih tinggi untuk sebagian besar.
“Ekspektasi Fed yang lebih hawkish dengan meningkatkan risiko siklus ekonomi lebih pendek dan mempercepat pergeseran alokasi kami ke sektor ekuitas defensif ini,” kata Goodwin.
The Fed yang menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin bulan lalu, telah mengisyaratkan siap untuk menerapkan kenaikan suku bunga yang lebih kecil dan dengan cepat melepas neraca hampir USD 9 triliun untuk menurunkan inflasi.
Investor juga terkesima oleh ketidakpastian geopolitik yang berasal dari perang di Ukraina, karena telah menekan harga komoditas lebih tinggi dan membantu meningkatkan inflasi.
Senior Investment Strategist Edward Jones, Mona Mahajan mengungkapkan, akibat harga yang melonjak, saham defensif juga mungkin dapat melindungi nilai inflasi sampai batas tertentu.
“Ketika Anda memikirkan di mana ada sedikit lebih banyak kekuatan harga, konsumen harus membeli kebutuhan pokok mereka, perawatan kesehatan mereka, mungkin membayar tagihan listrik mereka, terlepas dari kenaikan harga,” kata Mahajan.
Tidak semua investor pesimis tentang prospek ekonomi dan banyak yang percaya momentum dapat dengan cepat beralih ke area pasar lain jika tampaknya ekonomi akan tetap kuat.
Chief Market Strategist National Securities, Art Hogan, menempatkan peluang resesi tahun ini sebesar 35 persen tetapi itu bukan kasus dasar mereka.
“Ketika kekhawatiran tentang resesi yang akan datang surut, saya pikir sponsor dari pihak defensif akan surut dengan itu,” tambah Hogan.
Lonjakan saham defensif telah mendorong valuasi mereka. Sektor utilitas diperdagangkan pada 21,9 kali perkiraan pendapatan ke depan, level tertinggi dalam catatan dan jauh di atas rasio harga terhadap pendapatan rata-rata lima tahun sebesar 18,3 kali, menurut Refinitiv Datastream. Sektor bahan pokok diperdagangkan dengan premi sekitar 11 persen dari rata-rata P/E ke depan selama lima tahun, sementara perawatan kesehatan berada pada premi 5 persen.
“Sama sekali tidak mengejutkan saya melihat beberapa pembalikan berarti pada perdagangan ini untuk jangka waktu tertentu. Tetapi selama kekhawatiran seputar pertumbuhan ini bertahan, maka Anda dapat terus melihat area-area tersebut relatif mengungguli,” kata Todd.